Près de quatre mois après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, le pétrole brut russe, l'Oural, a vu son flux passer de son marché traditionnel, l'Europe, à l'Asie.
Depuis le début de la guerre, sur la base de la moyenne de mars à mai 2022, les importations indiennes de brut ouralien ont augmenté de 658 % par rapport aux niveaux de 2021, tandis que pour la Chine, l'augmentation est de 205 % et pour l'Asie dans son ensemble de 347 %, indique la recherche de Rystad Energy.
L'Inde est devenue le principal importateur de brut ouralien dans la région, en raison de la marge attrayante de ce brut par rapport aux qualités du Moyen-Orient, qui ont traditionnellement constitué la base du pays.
L'Oural ayant un profil similaire à celui du pétrole du Moyen-Orient et une teneur en soufre plus faible, les raffineurs indiens ont remplacé les bruts du Moyen-Orient par l'Oural pour le traitement dans leurs raffineries. Tant que la décote de l'Urals sera maintenue, il aura un énorme avantage sur les autres qualités de brut, ce qui signifie que les raffineurs indiens sont susceptibles de maximiser les importations d'Urals.
Depuis que les raffineurs européens ont commencé à éviter le pétrole russe fin février, les importations de pétrole brut russe en Europe ont chuté de 554 000 barils par jour (bpj), passant de 2,04 millions de bpj à 1,49 million de bpj entre mars et mai. Les importations de pétrole d'origine russe par les raffineurs asiatiques - y compris la Chine - ont connu une augmentation correspondante de 503 000 bpj, passant de la moyenne de janvier-février 2022 de 1,14 million de bpj à une moyenne de mars-mai de 1,517 million de bpj.
L'attente selon laquelle le brut russe cesserait d'être négocié sur les marchés internationaux ne s'est pas réalisée, et au contraire, la forte décote du brut russe a vu les navires redirigés vers des marchés alternatifs. Bien que le coût du financement de ces navires et de ces échanges ait considérablement augmenté en raison du gel du système financier occidental, la décote sur l'Oural est trop intéressante pour que certains raffineurs l'ignorent.
Comme pour le pétrole iranien dans le passé, une fois le brut russe raffiné, il deviendra presque impossible de distinguer ces barils des autres lorsqu'ils réintégreront le marché international.
"Historiquement, l'Inde a consommé très peu de pétrole russe, mais la guerre en Ukraine et les embargos sur le pétrole d'origine russe décrétés par l'Union européenne (UE) ont entraîné un rééquilibrage des flux commerciaux de pétrole, le brut d'origine russe étant détourné de l'Europe vers l'Inde et la Chine. Les remises sur le pétrole brut d'origine russe doivent rester élevées pour permettre une marge de raffinage intéressante, en plus de compenser les coûts élevés d'assurance et de fret associés à l'achat et à l'expédition du pétrole brut d'origine russe.
"Pour l'instant, le fait que les raffineurs indiens et chinois importent davantage de pétrole brut d'origine russe pour le traiter est purement économique, car ce pétrole est bon marché et offre l'une des marges de raffinage les plus élevées par rapport aux autres qualités de brut. Suivre ce qu'il advient du brut russe sera un défi - l'Europe pourrait finir par importer de l'essence, du diesel et d'autres produits de l'Inde qui sont mélangés avec l'Oural russe", déclare Wei Cheong Ho, vice-président pour l'aval chez Rystad Energy.
Le 31 mai, l'UE est parvenue à un consensus pour interdire les importations maritimes de pétrole d'origine russe en Europe. Le marché attend maintenant de voir si la Russie devra réduire sa production de pétrole ou si la tendance aux exportations vers l'Asie va s'accentuer.
Plus récemment, nous avons vu de faibles quantités - environ 200 000 bpj - de brut russe s'écouler vers l'Afrique en juin et cela pourrait également se renforcer dans les mois à venir.
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